今天的AI，是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫重演？

人類(lèi)文明的AI探索之路，是一趟沒(méi)有安全帶的列車(chē)。

狂熱的人們朝前仰望，看著過(guò)山車(chē)越開(kāi)越高，經(jīng)歷了一個(gè)又一個(gè)下坡與上坡，他們篤信下坡之后就會(huì)迎來(lái)一個(gè)更高的坡道，助推他們更高，直到月球。

目前越來(lái)越多的投資人已經(jīng)認(rèn)為，AI的繁榮泡沫，極有可能走向破滅。

富達(dá)全球宏觀(guān)策略主管Jurrien Timmer悲觀(guān)地說(shuō)道：“市場(chǎng)似乎正在從那本歷史書(shū)中借用一頁(yè)?！?/p>

這當(dāng)然不是在賭場(chǎng)賭大小了，而是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看。

2020年開(kāi)始，由GPT3.0點(diǎn)燃的AI投資熱潮，發(fā)展至今，從各項(xiàng)指標(biāo)和情緒經(jīng)過(guò)來(lái)看，都像極了1990～2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前夕。史稱(chēng)為dot-com bubble，點(diǎn)com泡沫。

2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，2000年3月10日，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到了5048.62點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。然而，到2002年10月，納斯達(dá)克指數(shù)跌至約1100點(diǎn)，幾乎蒸發(fā)了78%的市值。

無(wú)數(shù)的名字帶有.com的企業(yè)宣告破產(chǎn)，如pets.com，Webvan和eToys.com。

在硅谷，大量的青年們被迫失業(yè)，提前面臨35歲就退休的局面。從2000年到2005年間，硅谷大約少了足足35萬(wàn)個(gè)崗位。

從現(xiàn)在看過(guò)去，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)過(guò)往的泡沫破滅不過(guò)是一時(shí)低谷，可在當(dāng)時(shí)，有無(wú)數(shù)的人相信互聯(lián)網(wǎng)只不過(guò)是一場(chǎng)盛大的騙局。

最后，在黑暗中，Google、Facebook和Amazon等公司在泡沫之后成立或成長(zhǎng)起來(lái)，成為了新的科技巨頭，結(jié)束了這場(chǎng)血腥之夜。

用AI狂熱（AI enthusiasm）對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)泡沫，能發(fā)現(xiàn)許多共性。

比如說(shuō)，F(xiàn)actSet的數(shù)據(jù)顯示，如今標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為20.25倍。而在1998年美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，當(dāng)時(shí)的預(yù)期市盈率也接近20倍。

同樣的，龍頭股票漲勢(shì)也驚人。

主導(dǎo)全球AI計(jì)算芯片市場(chǎng)的英偉達(dá)，從2020年初的59美元，漲到如今的960美元。漲幅為16倍。

對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間的龍頭——思科，從1995年初到2000年3月，漲了整整41倍。

而現(xiàn)在市場(chǎng)最大的隱憂(yōu)是，AI究竟能不能覆蓋市場(chǎng)？

大部分投資者對(duì)AI的投資與思考，都建立在未來(lái)如何如何，假設(shè)GPT5或者GPT6特別牛逼了，加個(gè)牛逼的機(jī)器人軀體，那豈不是家家戶(hù)戶(hù)都得來(lái)上幾臺(tái)？是不是能實(shí)現(xiàn)對(duì)于工廠(chǎng)藍(lán)領(lǐng)工人的替代？

但我們就看當(dāng)下，2024年的AIGC，滲透率依然不足10%，現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的細(xì)微與復(fù)雜，是現(xiàn)今的AI實(shí)力所無(wú)法勝任的。

投資者還愿意等多久，還有多少踏空的投資者愿意舉著錢(qián)包狂熱地買(mǎi)入，這無(wú)疑是市場(chǎng)最大的隱憂(yōu)。

我說(shuō)這些不是在懷疑AI的未來(lái)。AI當(dāng)然是未來(lái)，但問(wèn)題是，AI的未來(lái)還要多久才來(lái)？

以史為鑒，可知興替。回望2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫前夕，我們或許能從歷史的變化中找到更多答案。

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這是1935年的時(shí)代廣場(chǎng)。

30年后，這是1965年的時(shí)代廣場(chǎng)?？雌饋?lái)區(qū)別不是很大。